光大期货：4月17日能源化工日报

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价重心反弹，其中WTI 5月合约收盘上涨3.4美元至94.69美元/桶，涨幅3.72%。布伦特6月合约收盘上涨4.46美元至99.39美元/桶，涨幅4.7%。SC2605以642.3元/桶收盘，上涨6.3元/桶，涨幅0.99%。美国和伊朗考虑将停火延长两周，以争取更多时间推进和平协议谈判。美国总统特朗普表示，与伊朗达成协议的前景“看起来非常好”。但这一表态与部分海湾国家和欧洲领导人的判断不同，他们预计美伊达成和平协议可能需要约六个月。特朗普早些时候在社交媒体上表示黎巴嫩和以色列同意停火10天，这一消息令油价回吐部分涨幅，但随后迅速反弹。美国国防部长赫格塞思在新闻发布会上说，美财政部正在启动代号为“经济狂怒”（Economic Fury）的行动，“对伊朗施加最大化的经济压力”。美国军方通告称，美国军方将扩大对伊朗海上封锁的范围，将弹药，武器等走私物品纳入其中。涉嫌向伊朗运输违禁品的船只，无论身处何地，均将受到“交战国登临搜查权”的约束并可能被扣押，违禁品还包括石油，石油精炼产品，铁，钢和铝。IEA署长比罗尔表示，伊朗战争导致石油和天然气生产受到干扰，可能需要长达两年时间，才能恢复其中的相当大一部分。恢复过程将是缓慢的，因为冲突造成的破坏已经波及整个波斯湾地区的油田、炼油厂和管道。再加上关键能源运输通道霍尔木兹海峡几乎关闭，市场因此失去了数亿桶原油和成品油供应。短期来看，油价维持中枢抬升的节奏，整体延续震荡运行。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2605收涨0.12%，报4027元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收涨0.77%，报4464元/吨。截至4月16日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2366.5万桶，环比前一周增加194.3万桶（8.94%）；富查伊拉燃料油库存录得390.6万桶，环比前一周减少100.3万桶（20.43%）。由于美国与伊朗达成的有条件的两周停火协议引发了市场对霍尔木兹海峡重新开放的希望，可能会在亚洲供应持续紧张的情况下增加波斯湾的石油运输，亚洲燃料油市场结构显著走弱。需求端，下游船加油需求疲软，船用燃料油的升水虽有所缓解，但仍处于高位，在一定程度上抑制加油量。短期来看，谈判前景和霍尔木兹流量不确定性仍然较大，FU和LU整体预计维持高位宽幅运行，关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2606收涨1.64%，报4084元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共13.0万吨，环比减少24.4%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为4.5%，环比增加0.6%，同比减少1.9%。改性沥青对沥青周度消费量为2.5万吨，环比增幅19%。4月沥青排产有小幅上修，原料紧张情绪有所缓解，供应预计带来一定增量，但主营保供成品油不变之下供应仍处于被压缩状态；需求端需要注意的风险在于高价带来的观望情绪，整体缓慢提升。短期来看，谈判前景和霍尔木兹流量不确定性仍然较大，在当前供应与库存低位的背景下，预计沥青价格波动率小于其他油品，相对强弱更为明显，裂解有望维持高位，关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2609上涨5元/吨至16805元/吨，NR主力下跌60元/吨至13850元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌85元/吨至16245元/吨。昨日上海全乳胶16600（+0），全乳-RU2609价差-230（-80），人民币混合15900（-50），人混-RU2609价差-930（-130），BR9000齐鲁现货18000（-300），BR9000-BR主力1805（-390）。天胶供需双降，青岛库存持续累库，预计天然橡胶价格偏弱震荡。短期丁二烯国内有企业装置停车检修，供应缺乏增量，丁二烯橡胶跟随成本波动，供需双降下，预计价格宽幅震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA605昨日收盘在6378元/吨，收跌3.01%；现货报盘升水05合约230元/吨。EG2605昨日收盘在5015元/吨，收涨1.54%，基差增加18元/吨至55元/吨，现货报价5030元/吨。PX期货主力合约605收盘在9628元/吨，收涨0.31%。现货商谈价格为1237美元/吨，折人民币价格9783元/吨，基差收窄65元/吨至177元/吨。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2成左右。原油价格震荡，市场关注海外PX货源分流导致中国进口减少的情况，国内PX供应紧缺预期增加，对二甲苯价格偏强走势。下游在消化完低价库存后，刺激恢复刚需采购，终端开工再度下行空间有限。TA头部工厂减产，下游聚酯刚需持稳，PTA供需格局小幅改善，预计PTA价格跟随成本端宽幅波动。乙二醇出口船只安排装运中，叠加周内到货偏少，港口库存降幅明显，下游聚酯工厂刚需采购，美伊谈判以及海峡通行仍反复不定，乙二醇现货偏强，预计乙二醇期货仍以宽幅震荡运行。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格3380元/吨，内蒙古北线价格在2672.5元/吨，CFR中国价格在439-443美元/吨，CFR东南亚价格在679-684美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1445元/吨，江苏地区醋酸价4300-4400元/吨，山东地区MTBE价格6400元/吨。供应端，近期国内检修装置运行稳定，产量在高位震荡，海外方面伊朗供应有复产预期。需求端，江浙地区负荷稳定在6成左右，后续关注浙江检修装置动态。综合来看，到港量持续维持低位，MTO装置负荷稳定，库存维持下降状态，但国产货源套利叠加伊朗装置有复产预期，可能会压制价格上涨空间，若去库速度不及预期，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在9200-9500元/吨，油制PP毛利288.53元/吨，煤制PP生产毛利2146.8元/吨，甲醇制PP生产毛利-692.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1654.25元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-727.67元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在10208元/吨，较上周价格+7元/吨；LDPE薄膜价格在11751元/吨，较上周价格+74元/吨；LLDPE薄膜价格在9160元/吨，较上周价格-228元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-950元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1581元/吨。供应方面，上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位。需求方面有一定差异，农膜需求逐步走弱将拖累聚乙烯消费，而聚丙烯在传统旺季支撑下，注塑和塑编开工将维持在相对高位。综合来看，下游利润空间被严重压缩，需求增长恐会受阻，当前美伊局势对价格的影响在逐步减弱，短期上行压力较大。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4820-4980元/吨，乙烯法主流参考5800-6500元/吨；华北PVC市场价格维稳运行，电石法5型料主流参考4900-5050元/吨左右，乙烯料主流参考5660-6000元/吨；华南PVC市场价格价格下调，电石法5型料主流参考4970-5070元/吨左右，乙烯法主流参考5550-6350元/吨。PVC出口将对内需形成一定补充，从估值上来看，基差和月差结构在国内需求弱修复的背景下，持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低，后续仍要密切关注出口订单兑现情况以及中东局势动态。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素现货市场以稳为主，山东、河南地区市场价格分别为1910元/吨、1880元/吨，日环比分别提升10元/吨、维持稳定。基本面来看，尿素供应水平暂时稳定，昨日日产量21.56万吨，日环比持平但同比仍偏高2.46万吨。需求跟进情绪依旧分化，昨日主流地区现货产销率位于10%~90%区间，区域间分化仍存。近期国内供需相对稳定，但国际市场扰动较多，一方面，印度招标提振全球市场情绪，部分国家及地区尿素价格达到1000美元/吨以上，但我国尿素仍受限于出口管控、价格限制，国际因素暂时难以兑现为国内实质性利好。另一方面，近期国内市场对出口动态关注度较高，短期出口尚未有放松，市场不乏消息扰动，建议以官方消息为主。整体来看，当前国际市场、出口政策对国内尿素市场情绪影响较大，预计尿素期货价格高位宽幅震荡，后续跟随外围因素题材发酵波动性或有提升。关注国际尿素价格、印标最终结果、我国出口政策动态。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱现货报价基本稳定，个别地区价格有松动迹象。贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1170元/吨，日环比涨4元/吨。基本面来看，本周纯碱产量提升5.34%，企业库存提升0.29%，中上游货源压力再度提升。需求依旧弱稳运行，下游浮法及光伏玻璃行业产能低位运行，且后续光伏玻璃产线仍有冷修预期，纯碱刚需依旧承压。采购需求仍以随用随采、低价补库为主，下游玻璃企业原料库存近期小幅提升，但整体支撑力度有限。国内纯碱基本面暂无亮点，但近期市场对出口预期不断提升，提振市场情绪。预计短期纯碱期货价格低位宽幅震荡运行，关注企业检修力度、出口订单落实程度。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃现货市场走势稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价1159元/吨，日环比持平。玻璃供应水平低位稳定，行业日熔量昨日稳定在14.49万吨/天，短期行业暂无计划内冷修产线，但在成本抬升、价格低位环境下需关注是否存在超预期冷修产线。需求跟进情绪尚可，昨日主流地区玻璃产销率位于80%~110%区间，成交力度略有提升。本周玻璃企业库存环比提升1.57%，侧面反应终端需求依旧疲软。短期玻璃市场依旧缺乏有效支撑，期价延续底部弱势震荡趋势，关注成本支撑逻辑、出口逻辑能否给市场带来有效支撑。另需关注玻璃产能变化、现货成交力度。